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周，沪深两市主要股指回调，北上资金出现连日净流出现象。剔除4月18日至22日暂停交易的3个交易日，北上资金连续5个交易日净流出，4月4日以来北上资金可交易的13个交易日更是有12个交易日出现净流出，仅在4月16日出现净流入。Choice数据显示，上周北上资金净流出127.72亿元，4月份以来北上资金累计净流出219.83亿元，创两地市场互联互通以来第二大单月净流出纪录。 分析人士表示，北上资金在近期起到了短期行情风向标的作用，近期两市短期快速回升后累积较大涨幅，获利抛压较重，再度陷入震荡调整之中，而北上资金在指数重要阻力位压制下连续净流出显示了对后市的犹豫态度，但在后市行情中，调仓换股完毕的北上资金有望在5月重现净流入态势。 北上资金大举流出 数据显示，上周北上资金可交易的四个交易日均呈现净流出现象，一共净流出127.72亿元，具体来看，在4月23日-26日分别净流出金额为64.98亿元、35.25亿元、17.06亿元、10.43亿元。同时可以看到，在4月25日和4月26日两市明显调整的交易日中，北上资金净流出金额有显著减少。 放大来看，4月份以来，两市先涨后跌，而北上资金也仅在4月第一周出现净流入，接下来三周时间均为净流出。4月份以来北上资金累计净流出了219.83亿元。创历史次高纪录，仅次于2015年7月。在4月以来净流出创纪录之前，今年的1月和2月北上资金分别净流入606.88亿元、603.92亿元，分列北上资金历史月度净流入第一位和第二位。 从成交数据来看，在今年以来北上资金月度净流入、流出创历史纪录背后，北上资金的成交额也在逐渐放量，Choice数据显示，1月份，北上资金合计成交金额为4781.65亿元，2月份和3月份，北上资金成交金额持续放大，3月份达到了11539.96亿元，而4月份以来，北上资金的成交额也超过了1万亿元。 随着今年以来两市股指的显著攀升，北上资金青睐的不少个股如(600519,)、(000858,)、(000651,)等均创下历史新高，在这样的情况下，外资获利了结意愿较强，3月份北上资金在天量成交下净流入金额已经显著减少，4月份在市场连续调整之下筹码出现松动，兑现年初收益便也不足为奇。 针对近期北上资金连续净流出的现象，安信证券的研究显示，当外资开始流出时，综指点位处于行情阶段性高位。外资兑现收益提前离场，从历史的角度来看，通常在上轮高位的90%分位。 结合安信证券的结论来看，北上资金净流出金额较大的时间正是在3200点左右，也正好为上一轮行情（2018年年初3587点）的90%左右。因此，部分外资或许正在兑现收益提前离场。 频繁调仓换股 在4月以来北上资金净流出创历史第二大单月净流出和北上资金的成交额已经超过了1万亿元背后，是近期北上资金持续而又频繁的调仓换股。 据(601099,)证券策略团队统计，目前北上资金持股市值9190.66亿元，占全流通市值的2.0%，较3月减少108.30亿元。电子、计算机、电气设备净流入居前，分别为6.92亿元、6.78亿元和6.03亿元；、银行、家用电器等18个行业净流出，其中食品饮料、银行和家用电器分别流出24.88亿元、18.73亿元和14.54亿元。 从上周北上资金的增减持情况来看，数据显示，上周北上资金减持了860只个股，增持了548只个股。从持股比例变动上来看，北上资金对(603737,)、(600153,)、(002727,)、(601012,)、(600748,)、(600258,)等个股的增持居前，其中对三棵树、建发股份、一心堂、隆基股份的持股比例上升了1%以上，分别上升了2.06%、1.27%、1.21%、1.08%。而对(603868,)、(600900,)、(603515,)、(600668,)、(603259,)、(600978,)、(600122,)等个股的持股比例下降了1%以上，其中对飞科电器的持股比例从3.24%减少到0.34%，对长江电力的持股比例从7.92%减少到5.44%，而从股价上来看，上周飞科电器下跌7.49%，长江电力下跌1.25%。 而从持股变动量上看，上周北上资金对(600075,)、(000818,)、(300091,)、(300527,)、(000065,)等个股进行增持，同时对(000893,)、(001896,)、(601619,)、(002247,)、(601068,)、(603861,)等个股出现了近乎清仓式的减持。 从持股市值排名居前的个股来看，上周北上资金对贵州茅台、(601318,)、美的电器、格力电器、(600276,)、(600036,)、五粮液、(002415,)、(600887,)等个股均进行了不同程度的减持。 (000166,)策略王胜团队近日指出，市场累积了越来越多的短期修整需求，哪怕是核心资产“茅台们”短期也不再便宜。但短期调整之后上半年市场仍有结构性机会，建议还是强调买龙头，无论成长股还是消费股，甚至是周期股；王胜团队表示，龙头公司核心资产早已走出牛市，要珍惜核心资产。 增量资金有望下月杀入 年初以来，A股表现令人眼前一亮，在各路资金推动下，整体呈现量价齐升态势。其中，北上力度尤为突出，成为贯穿本轮A股反弹的主要增量来源之一。因此，北上资金未来动向，在一定程度上也将影响A股反弹高度以及持续性。 关于2019年北上资金全年净流入金额，莫尼塔研究指出，市场普遍预期数据分别为4000亿元或6000亿元（略大于市场一致预期），分别对应月均净流入333亿元、500亿元，整体相较于2018年明显增加。而普遍预期金额主要根据全球追踪MSCI/FTSE相关规模、A股在MSCI/FTSE相关指数市值的占比推算而来。事实上，2018年依据上述方法测算得到北上资金净流入金额约为1200亿元，但全年实际净流入为3000亿元。考虑到今年仅前两个月北上资金月均净流入达到600亿元（明显超预期，存在北上资金提前布局可能性），保守预计后期北上资金月均净流入额将为300亿元左右。 多位机构人士也预测增量资金有望5月流入。(600999,)首席策略分析师张夏表示：参考去年A股纳入MSCI的情况，并考虑到5月末MSCI提高A股纳入比例及6月A股纳入富时罗素指数的进程安排，外资有望在5月前后再度进入A股市场。 国盛证券策略分析师张启尧表示，外资很快会回来，随着5月MSCI年内第一次扩容临近，外资布局窗口将再度开启。(002736,)首席策略分析师燕翔预计，2019年5月带来的增量资金为244.3亿（约1644.0亿元）。 |
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